SUMMARY Reginald Green's paper examines the Philippines deal in the context of the Brady Plan, emphasising that debt reduction in the Philippines package — though positive in itself — needs to be assessed against the financing gap, with ‘new money’ inadequate to cover the gap. RESUME L'article de Reginald Green étudie le marché des Philippines dans le contexte du Plan Brady, insistant sur le fait que la réduction des dettes aux Philippines — bien que constructif en soi — est d'un ordre pratiquement négligeable en comparaison du déficit financier, avec de “nouvelles finances” incapables de combler ce déficit. RESUMEN El artículo de Reginald Green examina la situación de Filipinas en el contexto del Plan Brady, enfatizando que en este caso la reducción, aunque positiva en si misma, es casi negligible si se la compara con la brecha financiera, y la inadecuación del “dinero nuevo” para cubrirla.