Summary This article discusses the major macroeconomic effects of counterpart funds. These include their effects on the money supply, the balance of payments, government finances, and inflation. While the macroeconomic effects of aid and counterpart funds may be important in some countries at some times, in most countries they are probably too small to cause much instability or contribute much to stabilization efforts. We present some evidence on these issues. Résumé Les effets macro‐économiques des fonds de contrepartie Cet article présente une discussion des principaux effets macro‐économiques des fonds de contrepartie, y compris l'effet de ces derniers sur la masse monétaire, sur la balance des paiements, sur les finances gouvernementales, et sur l'inflation. S'il est vrai que les effets macro‐économiques de l'aide et des fonds de contrepartie sont importants dans certains pays à certaines époques, dans la plupart des pays leur influence est probablement trop restreinte pour créer une instabilité perceptible ni encore pour contribuer aux efforts de stabilisation. Les auteurs présentent de l'évidence relative à ces questions. Resumen Los efectos macroeconómicos de los fondos de contrapartida El artículo examina los principales efectos macroeconómicos de los fondos de contrapartida. Estos incluyen: efectos en la provisión de dinero, la balanza de pagos, las finanzas del Estado, y la inflación. Si bien los efectos macroeconómicos de la asistencia y los fondos de contrapartida pueden ser importantes en algunos países en épocas determinadas, en la mayoría de los casos son demasiado pequeños para provocar inestabilidad o contribuir mucho a los esfuerzos de estabilización. En el artículo se presentan evidencias de estas conclusiones.